Vị trí tuyển dụng và ADP mâu thuẫn, thị trường đang chờ đợi hướng dẫn từ báo cáo phi nông nghiệp. Trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 11 có rất ít dữ liệu. Liệu một dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp bất ngờ có thể thay đổi kỳ vọng không?

Vào tháng 10, tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về “lãi suất cao trong thời gian dài” (higher for longer) đã bắt đầu phải đối mặt với thử thách dữ liệu. Các vị trí tuyển dụng việc làm của JOLT tháng 8 được công bố hôm thứ Ba đã làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất và số lượng việc làm ADP tháng 9 được công bố vào thứ Tư đã làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất. Dữ liệu hỗn hợp đã thúc đẩy thị trường điều chỉnh kỳ vọng về việc tăng và cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Tính đến ngày 5/10, xác suất tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 11 đã tăng lên 81,4% và xác suất tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 12 vẫn là 64,3%. Không loại trừ khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Tuy nhiên, do dữ liệu kinh tế hạn chế có sẵn trước cuộc họp chính sách tháng 11, thị trường đang chuyển sự chú ý nhiều hơn đến cuộc họp tháng 12.

(Bài viết này sẽ tiếp tục được cập nhật trước khi dữ liệu phi nông nghiệp được công bố. Vui lòng theo dõi để cập nhập nội dung đầy đủ~)

Dữ liệu thị trường lao động gần đây cho thấy điều gì?

Vị trí tuyển dụng của JOLT: Số lượng vị trí tuyển dụng của JOLT tại Hoa Kỳ công bố hôm thứ Ba bất ngờ tăng đáng kể và vượt quá mong đợi, số lượng vị trí tuyển dụng tăng lên 9,61 triệu, đảo ngược xu hướng giảm trong những tháng trước và cho thấy thị trường lao động vẫn còn nóng. Dữ liệu này vượt quá mong đợi, khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt và đồng đô la Mỹ mạnh lên, trong khi ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ chịu áp lực do kỳ vọng tăng lãi suất tạm thời tăng lên.

Dữ liệu việc làm ADP phi nông nghiệp nhỏ: Số lượng việc làm ADP của Hoa Kỳ công bố hôm thứ Tư bất ngờ giảm so với kỳ vọng, chỉ ghi nhận 89.000, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 1 năm 2021, cho thấy tín hiệu ngược lại về số lượng việc làm còn trống, tiếp tục chuỗi vài tháng. Mặc dù mối quan hệ giữa ADP và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Bộ Lao động Hoa Kỳ tương đối lỏng lẻo, nhưng hai báo cáo được công bố trong tháng trước đã có kết quả khá gần nhau, có thể là tín hiệu tăng cường liên quan và có thể ảnh hưởng đến dự đoán việc làm vào thứ Sáu. Ngay cả khi bỏ qua mối quan hệ này, ADP cũng cho thấy sự suy yếu của thị trường lao động trong vài tháng gần đây.

Sự đồng thuận của thị trường: Thị trường nhìn chung kỳ vọng việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ sẽ đạt mức kỷ lục 170.000 trong tháng 9, giảm so với con số 187.000 trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm nhẹ xuống 3,7%. Mức lương trung bình hàng tháng được ước tính tăng nhẹ lên 0,3%.

Tóm tắt triển vọng phi nông nghiệp

Góc nhìn từ tổ chức:

Morgan Stanley: Việc làm mới phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp giảm chậm

Bảng lương phi nông nghiệp: +180.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,7%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3%, mức lương giờ hàng năm 4,4%

Chúng tôi dự đoán rằng việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ sẽ tăng thêm 180.000 trong tháng 9, giảm nhẹ so với 187.000 trong tháng 8. Đồng thời, việc làm phi nông nghiệp tư nhân cũng được dự đoán sẽ giảm nhẹ xuống 150.000 từ mức 179.000 vào tháng trước. Thu nhập trung bình mỗi giờ có khả năng tăng 0,3% hàng tháng, về cơ bản giống như tháng trước; tỷ lệ hàng năm có thể không thay đổi ở mức 4,3%. Số giờ trung bình hàng tuần cũng không thay đổi ở mức 34,4 giờ. Tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm nhẹ xuống 3,7% sau khi tăng 0,3 điểm phần trăm lên 3,8% vào tháng trước. Tỷ lệ tham gia việc làm sẽ không thay đổi ở mức 62,8%.

Goldman Sachs: Dữ liệu tháng 9 có thể vẫn mạnh mẽ

Số lượng việc làm phi nông nghiệp: +200.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,7%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3%, mức lương giờ hàng năm 4,28%

Các chỉ số dữ liệu lớn cho thấy sự tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, phù hợp với sự sụt giảm hơn nữa về số lượng đơn xin trợ cấp lần đầu và số lượng người bị sa thải ít hơn thường lệ vào cuối mùa hè. Chúng tôi không cho rằng tranh chấp lao động sẽ là lực cản đối với thị trường vì cuộc đình công của UAW bắt đầu sau tuần khảo sát. Xét về các yếu tố mùa vụ, dữ liệu việc làm tháng 9 cho thấy giá trị ban đầu có xu hướng tiêu cực. Tám trong mười năm qua, bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 đã được điều chỉnh tăng lên (chúng tôi giả định tác động tiêu cực theo mùa là 40.000-50.000 người trong dữ liệu hôm thứ Sáu). Ngoài ra, chúng tôi ước tính tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 3,7%, phản ánh việc làm trong hộ gia đình tăng lên và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động sẽ không đổi ở mức 62,8%. Trong khi đó, thu nhập trung bình mỗi giờ dự kiến ​​​​sẽ tăng 0,30% so với tháng trước, xuống 4,28% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh áp lực tiền lương suy yếu nhưng có hiệu ứng lịch tích cực.

Bank of America: Việc làm phi nông nghiệp mới và việc làm phi nông nghiệp tư nhân giảm nhẹ

Số lượng việc làm phi nông nghiệp: +185.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,6%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3%, mức lương giờ hàng năm 4,3%

Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ cho thấy kết quả chắc chắn, với việc làm mới trong bảng lương phi nông nghiệp giảm nhẹ xuống 185.000 từ 187.000 vào tháng trước và việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp tư nhân giảm xuống 170.000 từ 179.000. Mức lương trung bình mỗi giờ tăng từ 0,2% lên 0,3% hàng tháng, trong khi mức lương hàng năm không đổi ở mức 4,3%. Tỷ lệ thất nghiệp giảm 20 điểm cơ bản xuống 3,6% và việc làm phi nông nghiệp tư nhân không thay đổi ở mức 34,4 giờ.

NatWest Bank: Chậm lại nhưng vẫn đủ để ổn định nền kinh tế

Việc làm phi nông nghiệp: +180.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,7%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3% , mức lương giờ hàng năm 4,3%

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 dự kiến ​​sẽ cho thấy nhiều bằng chứng hơn cho thấy tăng trưởng việc làm đang chậm lại, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy sự sụp đổ sắp xảy ra. Sau khi tăng 187.000 lao động phi nông nghiệp trong tháng 8, số lượng lao động phi nông nghiệp có thể tăng thêm khoảng 180.000 trong tháng 9. Trong sáu tháng đầu năm nay, tăng trưởng việc làm hàng tháng đạt trung bình 257.000. Nếu giá trị thực tế được công bố đúng như chúng tôi dự đoán thì đường trung bình động ba tháng sẽ đạt 175.000. Mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể so với nửa đầu năm nhưng vẫn đủ để theo kịp tốc độ tăng trưởng kinh tế. Ở góc độ ngành, tăng trưởng việc làm trong tháng 9 dự kiến ​​sẽ nghiêng về ngành dịch vụ, đặc biệt là ngành chăm sóc sức khỏe. Điều mà nhiều người đang chú ý là nếu cuộc đình công của UAW bắt đầu sau tuần khảo sát dữ liệu phi nông nghiệp tháng 9 và không có thỏa thuận nào trước tuần khảo sát dữ liệu phi nông nghiệp tháng 10, thì thị trường việc làm sản xuất của Hoa Kỳ có thể rất suy thoái trong Tháng 10.  Ngoài ra, số lượng các cuộc đình công có thể mở rộng, với những tác động thứ cấp đến các nhà máy và nhà cung cấp khác cũng ảnh hưởng đến số lượng việc làm. Cuối cùng, chúng tôi kỳ vọng mức tăng lương trung bình của Hoa Kỳ trong tháng 9 sẽ là 0,3% hàng tháng và 4,3% hàng năm. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​là 3,7%. Trong tương lai, nếu tăng trưởng tiền lương tăng với tốc độ 0,3% mỗi tháng thì tỷ lệ hàng năm có thể quay trở lại mức 4% vào cuối năm nay.

Societe Generale: Việc làm dự kiến ​​sẽ ổn định, tỷ lệ thất nghiệp giảm

Việc làm phi nông nghiệp: +190.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,6%

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần trong tháng 9 dao động trên 200.000 và hiếm khi xảy ra tình trạng sa thải. Tăng trưởng việc làm thực tế vẫn được coi là đang chậm lại, nhưng nhìn chung, chúng tôi vẫn kỳ vọng tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp sẽ duy trì tốc độ lành mạnh. Chúng tôi coi việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp mới hàng tháng vượt quá 150.000 là mức tăng trưởng mạnh mẽ. Vào tháng 8, việc một công ty vận tải đường bộ lớn đóng cửa và đình công đã làm chậm tốc độ tăng trưởng. Việc các nhà văn kết thúc cuộc đình công dự kiến ​​sẽ không ảnh hưởng đến báo cáo việc làm tháng 9 vì báo cáo này được tiến hành trước khi cuộc đình công kết thúc. Và United Auto Workers (UAW) đã đến quá muộn để ảnh hưởng đến báo cáo việc làm tháng 9. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3,8% trong tháng 8 khi lực lượng lao động tăng thêm 736.000 người. Sau đợt tăng vọt của tháng 8, chúng tôi dự đoán lực lượng lao động sẽ tăng trưởng yếu hơn, đây là một câu chuyện đảo chiều tồi tệ nhưng sẽ đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống 3,6%.

Ngân hàng UniCredit: Việc làm mới giảm, nhấn mạnh vào dự báo cắt giảm lãi suất trên quy mô lớn

Việc làm phi nông nghiệp: +150.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,7%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3%, mức lương giờ hàng năm 4,3%.

Việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ được dự báo sẽ tăng 150.000 trong tháng 9, giảm từ mức 187.000 trong tháng 8. Do việc làm mới vẫn cao hơn mức khoảng 100.000 việc làm mỗi tháng cần thiết để thu hút những người mới tham gia vào thị trường lao động, chúng tôi nghi ngờ tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm nhẹ trở lại, từ 3,8% xuống 3,7%. Thu nhập trung bình mỗi giờ có khả năng tăng 0,3% theo tháng và 4,3% theo năm. Dự báo lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ được nâng lên, với lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến ​​là 4,2% vào cuối năm 2023 (trước đó là 3,5%) và 3,25% vào cuối năm 2024 (trước đó là 3,1%). Chúng tôi tin rằng một cuộc suy thoái sắp xảy ra và hy vọng về một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng là quá lạc quan. Chu kỳ tăng lãi suất của Fed đã đạt đến đỉnh điểm. GDP của Mỹ và xu hướng lạm phát sẽ buộc Fed phải hành động sớm hơn và cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản vào năm tới bắt đầu từ tháng 3, nhiều hơn lần cắt giảm lãi suất mới nhất.Biểu đồ chấm (tỷ giá kỳ hạn được định giá ở mức 75-100 điểm cơ bản).

Scotiabank: Việc làm mới giảm, thị trường lao động vẫn thắt chặt

Việc làm phi nông nghiệp: +175.000

Chúng tôi ước tính rằng 175.000 việc làm mới sẽ được tạo ra ở Hoa Kỳ và xu hướng tăng trưởng tiền lương là khoảng 0,3%. Cả Hoa Kỳ và Canada đều đã đạt được tiến bộ trong việc tái cân bằng thị trường lao động của mình. Tuy nhiên, cho đến nay điều này vẫn rất phiến diện, vì cả hai quốc gia đều giảm từ góc trên bên trái của cái gọi là Đường cong Beveridge, chủ yếu bằng cách giảm số lượng việc làm còn trống, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục cho thấy thị trường việc làm đang thắt chặt. Tuy nhiên, những vị trí tuyển dụng việc làm này vẫn còn cao. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu rất thấp. Tình trạng sa thải hàng loạt có xu hướng tiến tới mức trước đại dịch nhưng vẫn ở mức thấp. Không ai trong số này là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang gặp rắc rối. Họ tiếp tục chỉ ra rằng thị trường lao động đang lên xuống trong điều kiện eo hẹp.

TD Securities: Dự báo tăng trưởng phi nông nghiệp bất ngờ, tỷ lệ thất nghiệp không đổi

Việc làm phi nông nghiệp: +210.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,8%, mức lương giờ hàng tháng: 0,3%, mức lương giờ hàng năm 4,3%.

Chúng tôi dự đoán rằng bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu sẽ tăng trở lại lên 210.000 vào tháng 9, điều này hoàn toàn trái ngược với mức giảm mà thị trường dự kiến. Sau khi giảm xuống dưới 200.000 trong ba lần liên tiếp, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới sẽ lại vượt mốc 200.000 lần này. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ không thay đổi ở mức 3,8%, thay vì giảm như suy đoán của thị trường. Tuy nhiên, mức lương trung bình mỗi giờ được dự báo là 0,3% hàng tháng và 4,3% hàng năm, cả hai đều phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

CMC Markets: Việc làm mới giảm, chú ý tới số liệu tiền lương

Bảng lương phi nông nghiệp: +155.000, tỷ lệ thất nghiệp: 3,7%.

Nền kinh tế Mỹ hiện đang ở trạng thái tốt, tuy nhiên, với tác động của việc tăng lãi suất gần đây vẫn chưa giảm bớt, chúng ta có thể thấy thị trường lao động sẽ chậm lại vào cuối năm nay. Báo cáo việc làm tháng 8 cho thấy tốc độ tăng lương trung bình mỗi giờ chậm lại ở mức 4,3%, cho thấy áp lực về giá lương đã giảm bớt. Nhưng lạm phát có thể tăng trở lại do giá nhiên liệu tăng, thậm chí dẫn đến đình công và những lời kêu gọi tăng lương mới. Chúng tôi ước tính rằng việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ sẽ ghi nhận 155.000 việc làm trong tháng 9, với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 3,7%. Tuy nhiên, dữ liệu tăng trưởng tiền lương sẽ cần được theo dõi chặt chẽ để tìm bằng chứng về lạm phát cứng nhắc, vì nó sẽ củng cố lập luận của Fed về việc tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay, đặc biệt nếu lạm phát cơ bản vẫn được duy trì.

Điểm tham chiếu cụ thể

Vàng

Phân tích sự thay đổi vị thế quyền chọn CME (6/10/2023)

Vào tối thứ Năm, giá vàng tiếp tục giữ vững mức hỗ trợ quan trọng 1815 dưới tác động của dữ liệu, vẫn dao động trong khoảng từ 1815 đến 1833, biểu đồ ngày kết thúc với mô hình nến chữ thập, xác nhận thêm một cấu trúc dao động ở đáy. Tối nay, dữ liệu việc làm non-farm của Mỹ sẽ được công bố, có thể tập trung để xem liệu dữ liệu này có thể làm thay đổi tình hình thị trường, cụ thể là việc vượt qua mức 1833.5 hay giảm xuống dưới mức 1805.

Khi xem xét sự thay đổi trong dữ liệu quyền chọn, chúng ta thấy sự gia tăng trong quyền chọn mua vào ở khoảng từ 1811.5 đến 1816.5, đồng thời quyền chọn bán ra rời khỏi, cho thấy sự yếu dần trong đà giảm giá và tâm lý chủ động từ phía người mua. Điều này dự kiến sẽ cung cấp một mức hỗ trợ mạnh mẽ. Nếu có sự giảm giá bất ngờ, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ nằm gần 1801.5, và việc phá vỡ mức này có thể gây ra nguy cơ giảm giá mới.

Mặt khác, mức giá 1836.5, vốn đã được quan tâm trong một số ngày gần đây bởi quyền chọn mua vào, đã có sự giảm tỷ trọng, đồng thời quyền chọn bán ra đã gia tăng,đây là  dấu hiệu cho thấy mức giá này có thể trở thành một mức kháng cự mạnh mẽ. Nếu vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo của người mua có thể là 1851.5.

Dầu thô WTI và dầu Brent

Phân tích sự thay đổi vị thế quyền chọn CME (6/10/2023)

Dầu thô WTI đã dao động và giảm giá vào thứ Năm, giảm xuống mức thấp nhất 82.15, nhưng chưa thể phá vỡ vùng hỗ trợ từ 82 đến 82.5. Trong phạm vi quyền chọn, ở mức giá hiện tại, cả người mua và người bán đều đã thực hiện thêm cược quyền chọn ở mức 82.5, tạo ra một trạng thái cạnh tranh ngắn hạn. Việc chốt lời từ việc bán ra ở khoảng từ 81.5 đến 83.5 đã làm dịu bớt áp lực giảm giá, trong đó mức 82 đã chứng kiến sự giảm tỷ trọng mạnh mẽ từ phía người bán, là mức hỗ trợ trung hạn trong thời gian gần đây. Nếu mất mốc này, các mục tiêu giảm giá tiếp theo cho người bán có thể là 80 và từ 77.5 đến 78.

Trong hướng đi lên, mức 84 là điểm mà người bán đã bắt đầu thực hiện thêm cược quyền chọn, dự kiến sẽ tạo ra mức kháng cự đầu tiên. Nếu vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo cho người mua có thể là 85, nơi mà họ đã thực hiện thêm cược quyền chọn mua vào, và mức 86 cho người bán đã thực hiện thêm cược quyền chọn bán ra.

Ngoại hối

ING: Lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn được dự đoán sẽ đạt 5%

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã đạt thành công 4,8%, mức cao mới trong chu kỳ. Hiện tại, có một khoảng cách giữa kỳ vọng lạm phát và lãi suất thực tế, cả hai đều khoảng 2,35%. Khoảng một năm rưỡi trước, kỳ vọng lạm phát đạt đỉnh điểm chỉ hơn 3% vào tháng 4 năm 2022. Kỳ vọng lạm phát đạt đỉnh điểm trùng với thời điểm bắt đầu quá trình tăng lãi suất của Fed. Hiện tại mọi thứ đã tốt hơn, với lãi suất thực tăng cao đã bù đắp cho hiệu ứng này. Sự thay đổi của lãi suất thực kỳ hạn 10 năm từ mức âm sâu sang mức dương vừa phải vào tháng 4 năm 2022 là một thời điểm đột phá quan trọng, vì lãi suất thực âm báo hiệu sự lo lắng tiềm ẩn về vĩ mô mặc dù kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn rõ ràng. Chúng tôi tin rằng khi lãi suất danh nghĩa của Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đạt gần 5%, thì lãi suất thực kỳ hạn 10 năm là 2,5% có thể sẽ đạt được, đây vẫn là quan điểm cơ bản của chúng tôi.

Động lực ở đây chủ yếu là khả năng phục hồi kinh tế vĩ mô. Nhưng điều thú vị là nền kinh tế Mỹ hiện tại không tăng trưởng nhảy vọt. Nó chỉ đang lê bước, không chịu rơi vào suy thoái. Có tính đến các điều kiện hiện tại của nền kinh tế Mỹ và những kỳ vọng trong tương lai, thị trường tin rằng lãi suất an toàn ngắn hạn (lãi suất quỹ liên bang) khó có thể thấp hơn 4,25%. Việc bổ sung phí bảo hiểm có kỳ hạn 75 điểm cơ bản vào khoản này là hoàn toàn phù hợp với diễn biến điển hình của đường cong 75 điểm cơ bản ở cuối chu kỳ lãi suất lịch sử (khi lãi suất thị trường đạt mức thấp hơn, lãi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ trái phiếu thường cao hơn Lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn cao hơn khoảng 0,75%) . Đó là lý do tại sao chúng tôi cho rằng lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm là 5% và trừ khi có một số bất ngờ trên thị trường, chúng tôi sẽ đi theo hướng đó.

ING: Giá giao dịch ở EURUSD có gắn liền với lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không?

Đồng đô la đã tăng khoảng 2% kể từ cuộc họp của Fed vào tháng 9, khi ngân hàng trung ương cắt giảm một nửa dự báo về chính sách nới lỏng năm 2024. Kể từ đó, sự gia tăng của đường cong lãi suất Mỹ rõ ràng đã hỗ trợ đồng đô la. Tính toán của chúng tôi cho thấy rằng dựa trên mối quan hệ gần đây giữa hai bên, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ là 5,00% tương ứng với giá giao dịch là 1,02 ở Châu Âu và Hoa Kỳ.

Mặc dù tháng 11 và tháng 12 là những tháng yếu theo mùa đối với đồng đô la Mỹ, nhưng rất khó để nói rằng xu hướng của đồng đô la Mỹ sẽ thay đổi trước cuối năm. Dữ liệu của Hoa Kỳ không có dấu hiệu thay đổi và trên thực tế, một loạt các sửa đổi dữ liệu cho thấy người tiêu dùng Hoa Kỳ có thể có nhiều khả năng chi tiêu hơn người ta nghĩ trước đây. Vì vậy, thị trường khó có thể loại trừ hoàn toàn nguy cơ Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lần cuối trước cuối năm. Điều này sẽ giữ cho lợi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ ở mức trên 5% và ngăn đồng đô la giảm quá nhiều trong bất kỳ đợt điều chỉnh nào.

Hướng tới năm 2024, chúng tôi tin rằng nền kinh tế và lãi suất của Hoa Kỳ sẽ hội tụ với mức tăng trưởng trì trệ ở phần còn lại của thế giới, có nghĩa là đồng đô la sẽ giảm giá . Theo nhận định của chúng tôi về quỹ đạo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu,EURUSD vẫn sẽ tăng lên khoảng 1,18 vào nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy nhiều lần, chênh lệch lãi suất chính sách không phải là động lực duy nhất ở EURUSD. Hiện tại, chúng tôi ước tính rằng EURUSD có phí bảo hiểm rủi ro là 2%, có thể tăng lên 6% khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải đối mặt với áp lực cực lớn.

ING: Đồng đô la mạnh vẫn là lựa chọn duy nhất lúc này

Các yếu tố như sự tăng trưởng đàn hồi của nền kinh tế Mỹ, quan điểm diều hâu của Fed và những thất bại kinh tế ở nước ngoài đang đẩy đồng đô la lên cao trong tháng thứ ba liên tiếp. Chúng tôi đã hoãn khuyến nghị bán đô la Mỹ trong năm nay nhưng vẫn tin rằng Hoa Kỳ sẽ trải qua 3/4 tốc độ tăng trưởng kinh tế âm vào năm 2024 và Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện nới lỏng 200 điểm cơ bản, tại thời điểm đó xu hướng đồng đô la Mỹ sẽ thay đổi. đảo ngược.

Trong ngắn hạn, mặc dù tháng 11 và tháng 12 là những tháng yếu theo mùa đối với đồng đô la, nhưng rất khó để đánh giá liệu xu hướng của đồng đô la có thay đổi trước cuối năm hay không. Dữ liệu của Hoa Kỳ chưa có dấu hiệu thay đổi và những điều chỉnh mạnh mẽ cho thấy người tiêu dùng Hoa Kỳ có thể có nhiều khả năng chi tiêu hơn người ta nghĩ trước đây. Vì vậy, thị trường khó có thể loại trừ hoàn toàn nguy cơ Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lần cuối trước cuối năm. Điều này sẽ ổn định lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn trên 5% và ngăn đồng đô la giảm quá mạnh trong quá trình điều chỉnh.

Hướng tới năm 2024, chúng tôi tin rằng nền kinh tế và lãi suất của Hoa Kỳ sẽ hội tụ với phần còn lại của thế giới, có nghĩa là đồng đô la sẽ giảm giá. Chỉ dựa trên dự báo nội bộ của chúng tôi về quỹ đạo chính sách của Fed và ECB, các tính toán của chúng tôi cho thấy EURUSD sẽ tăng lên khu vực 1,18 trong nửa cuối năm tới. Nhưng hãy lưu ý rằng sự khác biệt về lãi suất chính sách không phải là động lực duy nhất ở EURUSD. Hiện tại, chúng tôi ước tính rằng EURUSD có mức phí bảo hiểm rủi ro là 2%, có thể tăng lên 6% trong thời kỳ căng thẳng tột độ ở Khu vực đồng Euro. Môi trường tăng trưởng thấp ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu và sự bất ổn chính trị phát sinh từ việc tái áp dụng Hiệp ước Ổn định và Tăng trưởng sẽ giữ nguyên phần bù rủi ro của đồng euro, có nghĩa là EURUSD sẽ kết thúc năm vào khoảng 1,06, với hiệu suất tốt nhất vào năm 2024 có thể gần hơn với 1,15 Không phải 1,18 . Cần lưu ý rằng có một tiền lệ cực đoan: mặc dù Fed đã thực hiện nới lỏng 500 điểm cơ bản vào năm 2001, EURUSD vẫn không thể phục hồi. Chúng tôi nghi ngờ rằng thị trường tài sản khu vực đồng euro hiện nay không còn hấp dẫn như trước nữa, nhưng tình hình này rất đáng theo dõi.

Nhà phân tích: GBPUSD củng cố mức tăng, nên chờ mua thêm

Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Sáu, GBPUSD củng cố mức phục hồi mạnh mẽ trong hai ngày qua, với mức giá vẫn dưới 1,22 và các nhà giao dịch có thái độ chờ đợi, chờ đợi dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ. dữ liệu tiền lương. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến kỳ vọng của thị trường về lộ trình tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, điều này sẽ thúc đẩy đồng đô la và tạo động lực định hướng mới cho GBPUSD. Thị trường kỳ vọng việc làm phi nông nghiệp mới sẽ giảm từ 187.000 xuống 170.000 và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm từ 3,8% xuống 3,7%. Tuy nhiên, một báo cáo mạnh mẽ hơn có nghĩa là sẽ có nhiều áp lực hơn lên tiền lương và lạm phát, điều này có thể buộc Fed phải giữ vững quan điểm diều hâu của mình và giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Dữ liệu thị trường lao động được công bố trong tuần này là trái chiều, nhưng dữ liệu vĩ mô sắp tới của Mỹ vẫn được cho là phù hợp với quan điểm về tăng trưởng kinh tế vững chắc trong quý 3, và một số quan chức Fed gần đây đã ủng hộ ý tưởng tăng lãi suất. ít nhất 25 điểm cơ bản trước cuối năm. . Sự khác biệt về kỳ vọng chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh vẫn tồn tại, triển vọng thắt chặt hơn nữa của Cục Dự trữ Liên bang vẫn hỗ trợ cho sự gia tăng lợi suất Kho bạc Mỹ và giúp đồng đô la Mỹ chậm lại trong đợt điều chỉnh tuần này, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh kỳ vọng không có hành động nào trong tháng 11 sẽ hạn chế đồng bảng Anh tăng giá. Do đó, sẽ là thận trọng khi chờ đợi lực mua mạnh tiếp theo trước khi xác nhận rằng giá giao ngay đã hình thành đáy ngắn hạn và chuẩn bị cho việc tiếp tục xu hướng phục hồi mạnh mẽ đã thấy trong hai phiên qua.

( tiếp tục được cập nhật …)