Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức 5,25-5,5%, nhưng đã quyết định giảm tốc độ giảm bảng cân đối kế toán bắt đầu từ tháng 6. Giới hạn trên của việc giảm nợ của Mỹ sẽ được hạ từ 60 tỷ USD xuống 25 tỷ USD. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang nêu rõ trong tuyên bố chính sách của mình rằng lạm phát vẫn ở mức cao và chưa có tiến triển trong việc đạt được mục tiêu 2%, đồng thời vẫn cần hết sức chú ý đến rủi ro lạm phát. Về thị trường việc làm, Cục Dự trữ Liên bang nhận định tăng trưởng việc làm vẫn mạnh và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, nhưng nếu thị trường việc làm chậm lại một cách bất ngờ thì cũng sẽ cần có những phản ứng chính sách.

Dù không cắt giảm lãi suất nhưng Powell tỏ ra ôn hòa trong cuộc họp báo. QT đã chậm lại đáng kể, cánh cửa tăng lãi suất đã hoàn toàn đóng lại, và mặc dù ngưỡng cắt giảm lãi suất đã được nâng lên nhưng Powell vẫn thẳng thắn tuyên bố rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm trong năm nay và không có nguy cơ đình trệ. Mặc dù Powell một lần nữa nhấn mạnh rằng Fed không bao giờ xem xét cuộc bầu cử trong quá trình ra quyết định của mình, nhưng thật khó để không cảm thấy rằng nó đang mở đường cho tháng 11. Và khi được hỏi sự khác biệt giữa việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12, Powell từ chối trả lời. Tất nhiên, thị trường cũng vui mừng khi thấy Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm, đồng đô la Mỹ giảm và chứng khoán Mỹ tăng mạnh.

Sau đây là những điểm nổi bật của cuộc họp lãi suất FOMC tháng 5 của Hoa Kỳ và diễn giải tổng quát dành riêng cho các thành viên của XM Team Research.

Những điểm chính của quyết định lãi suất

• Lãi suất không thay đổi, tốc độ thu hẹp nợ trái phiếu của Mỹ sẽ giảm từ 60 tỷ USD xuống còn 25 tỷ USD kể từ tháng 6 và hoạt động tái đầu tư của MBS đã chuyển sang nợ trái phiếu Mỹ.
• Không nên giảm lãi suất cho đến khi có đủ niềm tin rằng lạm phát tiếp tục tiến đến mức 2%.
• Mọi thay đổi về lãi suất sẽ được đánh giá cẩn thận dựa trên dữ liệu mới nhất, triển vọng thay đổi liên tục và cân bằng rủi ro.
• Hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng ổn định, tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức thấp.
• Lạm phát đã chậm lại trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao và không có tiến triển nào để đạt được mục tiêu.
• Fed sẽ xem xét thông tin rộng rãi trong các đánh giá trong tương lai, bao gồm điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát, cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.

Điểm nổi bật của buổi họp báo

• Dù một số chỉ số lạm phát ngắn hạn đã tăng lên, nhưng các chỉ số dự báo lạm phát dài hạn vẫn duy trì ở mức ổn định xung quanh 2%.
• Dữ liệu từ đầu năm đến nay không khiến chúng tôi tự tin hơn về việc hướng tới lạm phát 2%.
• Chúng tôi đang chuẩn bị để duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và sẵn sàng cho việc thị trường lao động chậm lại.

Câu hỏi: Lãi suất hiện tại có đủ hạn chế để đạt được mục tiêu lạm phát không?

Trả lời: Vẫn còn hạn chế và gây áp lực lên nhu cầu. Thị trường việc làm đang hạ nhiệt và các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như nhà ở đang chậm lại.

Câu hỏi: Thành viên hội đồng Fed thống đốc Bowman đã đề cập đến khả năng tăng lãi suất. Điều kiện nào cần thiết để tăng lãi suất?

Trả lời: Lần điều chỉnh chính sách tiếp theo khó có thể là tăng lãi suất. Trừ khi lãi suất chính sách không đủ hạn chế để giảm lạm phát xuống mục tiêu, nhưng hiện tại thì không phải như vậy. Chúng tôi sẽ xem xét một loạt các yếu tố như kỳ vọng lạm phát.

Câu hỏi: Câu nói lãi suất đang ở đỉnh chu kỳ đã bị xóa bỏ?

Trả lời: Các quyết định về lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai, triển vọng thay đổi và cân bằng rủi ro tiếp tục. Trước khi có đủ tin tưởng vào việc lạm phát tiến tới mức 2%, chúng tôi sẽ không cắt giảm lãi suất. Nếu lạm phát bắt đầu dao động, chúng ta sẽ chờ đợi. Tất cả phụ thuộc vào dữ liệu.

Câu hỏi: Việc nới lỏng các điều kiện tài chính có dẫn đến hiệu quả kinh tế không? Liệu có cần một môi trường tài chính chặt chẽ hơn để đạt được các mục tiêu này không?

Trả lời: Về mặt tăng trưởng kinh tế, không có gì tăng tốc, nhưng các hoạt động kinh tế vẫn tương tự như năm ngoái. Diễn biến lạm phát có thể không liên quan đến việc nới lỏng các điều kiện tài chính.

Câu hỏi: Nếu tốc độ tăng lương tăng nhanh, điều này ảnh hưởng đến chính sách như thế nào?

Trả lời: Chúng tôi không xem tốc độ tăng lương là mục tiêu. Vấn đề về nguồn cung không thể loại trừ khả năng tái diễn. Ngay cả khi nguồn cung được cải thiện, tác động của nó lên lạm phát cũng sẽ mất thời gian. Tất cả chúng tôi đều muốn thấy mức lương tăng cao và chúng tôi cũng muốn thấy mức lương không bị xói mòn bởi lạm phát. Một thị trường lao động mạnh “tự thân” không gây ra vấn đề lạm phát.

Câu Hỏi: Ông nói rằng có nhiều thời gian để có đủ tin tưởng vào lạm phát? Vậy có đủ thời gian trong năm nay để cắt giảm lãi suất ba lần không?

Trả lời: Chúng tôi nhận thấy lạm phát không có tiến triển gì thêm trong quý đầu tiên nên sẽ mất nhiều thời gian hơn để cảm thấy tự tin. Một khi chúng tôi tự tin, chúng tôi sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng chúng tôi không biết khi nào điều đó sẽ xảy ra. Dữ liệu lạm phát quý đầu tiên đã đủ để chúng tôi rút ra tín hiệu rằng, chúng tôi cần nhiều thời gian hơn để có đủ tin tưởng vào tính bền vững của lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Câu hỏi: Có mâu thuẫn khi giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán và duy trì lãi suất không đổi cùng lúc với chính sách nới lỏng?

Trả lời: Không có gì mâu thuẫn, công cụ chính vẫn là lãi suất. Mục đích chính của việc làm chậm bảng cân đối kế toán là để duy trì quá trình chuyển đổi suôn sẻ và tránh gây bất ổn cho thị trường.

Câu hỏi: Khả năng không cắt giảm lãi suất trong năm nay tăng hay giữ nguyên?

Trả lời: Tiền đề của việc cắt giảm lãi suất là phải tin tưởng hơn rằng lạm phát có thể tiến về mức 2% một cách bền vững. Niềm tin này không tăng trong quý 1 và chúng tôi cần phải chờ đợi lâu hơn. Việc giảm hay không giảm lãi suất phản ánh các hướng đi khác nhau của nền kinh tế. Lạm phát đã giảm xuống dưới 3%, chúng tôi sẽ tập trung lại vào mục tiêu về việc tạo việc làm.

Câu hỏi: Liệu diễn biến lạm phát có còn khiến Fed kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay không? Hoa Kỳ có nguy cơ rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ?

Trả lời: Hiệu suất kinh tế có thể khiến chúng tôi giảm lãi suất hoặc không giảm lãi suất. Tốc độ tăng trưởng kinh tế hiện nay là gần 3% và lạm phát ở mức dưới 3%. Tôi không biết tại sao lại nhắc đến lạm phát đình trệ.

Câu hỏi: Ông nói rằng hiện tại ông không cân nhắc việc tăng lãi suất. Liệu điều này có ý nghĩa rằng so với lạm phát, ông lo ngại hơn về tình hình kinh tế không?

Trả lời: Tôi tin rằng chính sách hiện tại có tính hạn chế và phù hợp.

Câu hỏi: Việc tăng lãi suất có được thảo luận hôm nay không? Ông có thể chấp nhận mức lạm phát 3% trong cả năm không?

Trả lời: Tôi không chấp nhận, chúng tôi cam kết đưa lạm phát dần dần giảm xuống mức 2%. Nếu chúng tôi cho rằng chính sách chưa đủ chặt chẽ để đạt được mức lạm phát 2%, chúng tôi sẽ xem xét việc tăng lãi suất. Trọng tâm của cuộc thảo luận hôm nay vẫn là làm thế nào để duy trì các hạn chế hiện tại. Bước tiếp theo khả năng không phải là việc tăng lãi suất.

Câu hỏi: Năm nay là năm bầu cử khi cuộc bầu cử đến gần, ngưỡng điều chỉnh lãi suất có cao hơn không? Có sự khác biệt lớn giữa việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12 không?

Trả lời: Chúng tôi chỉ quan tâm đến cách làm tốt nhất cho nền kinh tế. Mọi người trong Ủy ban Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đều có cùng quan điểm này. Chúng tôi đã trải qua 4 cuộc tổng tuyển cử và Cục Dự trữ Liên bang chưa bao giờ xem xét cuộc tổng tuyển cử trong việc ra quyết định của mình.

Câu hỏi: Tăng trưởng tiền lương vẫn còn mạnh mẽ. Ông có lo ngại về độ trễ?

Trả lời: Tốc độ tăng trưởng này đã giảm nhưng vẫn cao hơn mức trước đại dịch. Chỉ số ECI công bố hôm thứ Ba đã vượt quá dự đoán. Nếu tăng trưởng vượt quá năng suất, sẽ có áp lực lạm phát. Chúng tôi đã thấy sự tiến triển về mặt lương, nhưng con đường còn phải đi vẫn gập ghềnh.

Câu hỏi: Tại sao Ông tin rằng lạm phát trong ngành nhà ở sẽ giảm?

Trả lời: Giá thuê thị trường hầu như không tăng nhưng mất thời gian hơn so với dự kiến để phản ánh vào giá thuê khi gia hạn hợp đồng.

Câu hỏi: Sự khác biệt về chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đặt ra những thách thức gì đối với chính sách của Fed?

Trả lời: Chỉ có Hoa Kỳ mới có thị trường việc làm và hiệu quả kinh tế mạnh mẽ, vì vậy chúng tôi có thời gian để kiên nhẫn và thận trọng. Các quốc gia khác đang xem xét cắt giảm lãi suất đã không đạt được mức tăng trưởng như Hoa Kỳ đã trải qua. Các thị trường mới nổi lần này đã làm khá tốt trong việc giải quyết những khác biệt về chính sách.

Câu hỏi: Ông vẫn nghĩ rằng giảm lạm phát sẽ là một quá trình không đau đớn?

Trả lời: Các yếu tố trước đây giúp giảm lạm phát vẫn có thể phát huy tác dụng, chẳng hạn như việc đo lường nguồn cung được cải thiện, nhưng điều này không chắc chắn. Nếu thị trường lao động chậm lại bất ngờ, chúng tôi sẽ hành động. Tất nhiên, việc giảm lãi suất phụ thuộc vào nhiều yếu tố.

Câu hỏi: Khi nào phiên bản cuối cùng của Basel III có thể được hoàn thiện?

Trả lời: Chưa có mốc thời gian nào được quyết định.

Câu hỏi: Làm thế nào bạn thúc đẩy sự đồng thuận trong FOMC để tránh các sai lầm chính sách?

Trả lời: Các thành viên có quan điểm khác nhau, điều này phản ánh sự đa dạng ủa chúng tôi. Tôi sẽ cố gắng lắng nghe ý kiến ​​​​của mọi người và cân nhắc chúng nhiều nhất có thể. Tôi không nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thiếu sự đa dạng.