Thế giới bước vào chu kỳ thắt chặt kéo dài hơn 2 năm, mặc dù lạm phát vẫn vượt mục tiêu nhưng thị trường tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Đồng thời, các tranh chấp địa chính trị vẫn tiếp tục không suy giảm, xung đột ở Nga, Ukraine và Trung Đông vẫn chưa lắng xuống. Xung đột ở miền bắc Israel và Lebanon đang trên đà bùng phát và có thể bùng phát nguy hiểm hơn bất cứ lúc nào. Chứng khoán Mỹ, vàng, Bitcoin và các tài sản khác tiếp tục đạt mức cao mới. Cuộc bầu cử tổng thống đang đến gần vào thời điểm sự phân cực chính trị ngày càng gia tăng ở Hoa Kỳ.
Trong podcast “Bridgewater Daily Observation” mới nhất, Ray Dalio, người sáng lập quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, đã xây dựng dựa trên 5 khuôn khổ lực lượng chính và cách nó sẽ định hình sự phát triển vào năm 2024 và vài năm tới. Cụ thể, ông thảo luận về những điều sau đây:
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và Danh mục đầu tư trong Môi trường Thị trường Hiện tại
- Bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024
- Gia tăng xung đột địa chính trị
- Biến đổi khí hậu và hậu quả kinh tế của nó
- Trí tuệ nhân tạo có tiềm năng mang lại những thay đổi mạnh mẽ trong những năm tới
Sau đây là tóm tắt những điểm nổi bật của cuộc phỏng vấn.
Năm Khung lực lượng quan trọng
Dalio đã xuất bản một bài báo có tiêu đề “2024: Một năm quan trọng trên bờ vực khủng hoảng” vào đầu năm, chỉ ra rằng lịch sử bị ảnh hưởng bởi năm lực lượng liên quan đến nhau, đó là: ① Nợ/tiền tệ/điều kiện vận hành hệ thống kinh tế; ②Tác động của Trật tự nội bộ của một quốc gia đối với sự hợp tác của người dân trong nước; ③Tác động của trật tự bên ngoài đến hợp tác giữa các quốc gia; ④Các lực lượng tự nhiên; ⑤Khả năng phát minh và tạo ra công nghệ mới của con người. Ông nhấn mạnh rằng vào năm 2024, năm thế lực này đang trên đà thay đổi hoặc gần thay đổi.
Tình trạng hoạt động của hệ thống nợ/dư nợ/tài chính
Chính sách tiền tệ và tài chính
Hiện tại, lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang nên giảm lãi suất sớm. Tuy nhiên, Dalio cho rằng quan điểm này phổ biến là sai lầm, vì thị trường đã giá trị hóa việc giảm lãi suất 200 điểm cơ bản trong vòng hai năm tới, quá sớm so với thực tế.
Ông nói rằng cả hai ứng viên tổng thống Trump và Biden đều không có động lực để kiểm soát chi tiêu, điều này có nghĩa là lạm phát sẽ cao hơn so với dự đoán của thị trường. Ông dự đoán rằng hiện tại lạm phát dao động trong khoảng 2.5% – 3%, nhưng lãi suất tự nhiên khoảng 2%, có nghĩa là lãi suất trái phiếu trong điều kiện cân bằng bình thường nên ở mức 4.5% – 5%. Tuy nhiên, ông cho rằng điều này vẫn là mức thấp nếu nhìn vào dài hạn.
Ông cũng nhấn mạnh rằng lượng tiền tệ hiện nay trong hệ thống tài chính của Hoa Kỳ là không đủ, thu thuế và in tiền là hai con đường “làm tiền”. Tuy nhiên, hiện nay Hoa Kỳ đang đối mặt với quy mô nợ lớn và chi phí lãi vay cao, đồng thời chi phí quốc phòng tăng lên, yêu cầu về biến đổi khí hậu tăng cao, và sự trả nợ sẽ đè nặng lên tiêu dùng. Hơn nữa, nhu cầu của các quốc gia khác đối với trái phiếu Mỹ đang giảm.
“Khi chúng ta tiếp tục tiến vào một thế giới đầy mâu thuẫn hơn, việc nắm giữ tài sản nợ có rủi ro, bởi vì các mâu thuẫn sẽ tạo ra nhu cầu lớn hơn.”
Dalio cũng thừa nhận rằng hiện tại không có biện pháp bù đắp nào, chi phí phải tăng. Do đó, ngay cả khi giảm lãi suất 200 điểm cơ bản, Hoa Kỳ vẫn đối mặt với thâm hụt ngân sách và thâm hụt thường xuyên lớn.
Điều chỉnh cân bằng trong danh mục đầu tư
Dalio nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nên sớm xem xét việc điều chỉnh cân bằng trong danh mục đầu tư bằng cách bổ sung các tài sản chống lạm phát. Ông cho biết vàng hiện nay là loại tiền dự trữ lớn thứ ba chỉ sau đô la Mỹ và euro, và đã trở thành một loại tiền được chấp nhận rộng rãi. Vàng có mối quan hệ tương quan rõ rệt với các danh mục đầu tư điển hình. Ông cho biết, trong mọi cuộc khủng hoảng nghiêm trọng trước đây, việc rút vốn đã khiến giá vàng tăng cao. Việc thêm vàng vào danh mục đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro và tăng lợi tức dự kiến.
Yếu tố nội bộ: Bầu cử tổng thống Hoa Kỳ
Dalio đã thảo luận về quan điểm của mình về mối đe dọa xung đột nội bộ ở Hoa Kỳ và hậu quả có thể xảy ra nếu Đảng Cộng hòa hoặc Đảng Dân chủ chiến thắng. Đầu tiên, ông không loại trừ khả năng các kết quả bầu cử không được chấp nhận, dẫn đến khả năng xảy ra nội chiến.
Giả sử bầu cử diễn ra suôn sẻ và Trump giành chiến thắng, điều này có thể có nghĩa là rủi ro xung đột sẽ nhỏ hơn vì Đảng Dân chủ sẽ có thể chấp nhận kết quả này, mặc dù họ sẽ không chấp nhận các chính sách kèm theo. Chính sách của Trump sẽ có tính dân tộc, cô lập cao hơn. Hậu quả là lạm phát, thương mại và các vấn đề toàn cầu sẽ chịu ảnh hưởng nghiêm trọng, cũng như các hậu quả địa chính trị vì Mỹ sẽ rút quân khỏi một số khu vực chiến tranh. Dalio gợi ý rằng khả năng Biden thắng cử thấp hơn Trump và chỉ ra sự chia rẽ nghiêm trọng bên trong Đảng Dân chủ.
Ông cũng lưu ý rằng tình trạng tài chính, cơ sở hạ tầng, giáo dục của Hoa Kỳ đang gặp khó khăn. “Khi nó là một ‘lỗ hổng’, ai đó sẽ phải chịu chi phí.” Ông tin rằng một trong những điều Trump sẽ làm nếu được bầu là đối với doanh nghiệp chịu thuế, điều này tương tự như việc lãi suất tăng, không chỉ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường mà còn tạo ra mối bất đồng. Theo Dalio, sự bất đồng không chỉ liên quan đến tiền bạc mà còn liên quan đến giá trị. Sự bất hòa không thể giải quyết khiến tình hình chính trị Hoa Kỳ trở nên cực kỳ quan trọng, đặc biệt là khi liên quan đến các lực lượng địa chính trị khác.
Yếu tố bên ngoài: Xung đột địa chính trị
Dalio cho rằng thay vì coi mọi thứ qua góc độ chiến tranh và xung đột, chúng ta nên nhìn vào những đồng minh và động lực đứng sau các cuộc chiến tranh và xung đột. Xung đột ở Ukraina và Trung Đông vẫn đang diễn ra, nhưng điều này phần lớn là một biểu hiện của các cuộc xung đột lớn hơn, liên quan đến lợi ích chung của các nước như Trung Quốc, Nga, Iran và các nước khác.
Tuy nhiên, để hỗ trợ cho chiến tranh và xung đột, châu Âu và Mỹ sẽ phải đối mặt với thách thức giảm dần về tài chính và nguồn lực. Nói cách khác, khả năng sản xuất vũ khí và lượng hàng tồn kho vũ khí của châu Âu và Mỹ đã cạn kiệt, thậm chí cả việc hiện đại hóa vũ khí cũng đã cạn kiệt. Ông cho biết, khi mở rộng quá mức trở nên không có lợi nhuận, các quốc gia lớn sẽ phải chịu một khoản tổn thất không thể chấp nhận được. Hoa Kỳ cần suy nghĩ kỹ lưỡng về sự tồn tại của mình tại châu Âu, Trung Đông hoặc châu Á.
Trí tuệ nhân tạo và khủng hoảng khí hậu
Dalio cho rằng, trong lịch sử, sự tiến hóa của con người gần như đồng đi với sự tiến hóa của từng bộ phận cơ thể, và từng bộ phận khác nhau của cơ thể được thay thế bởi máy móc từ dưới lên. Trong thời đại nông nghiệp, con người giống như con bò, sau đó có sự xuất hiện của máy kéo, rồi trong Cách mạng Công nghiệp có sự xuất hiện của máy móc để thay thế chúng.
Ông tin rằng trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành một công cụ thần thoại ở nhiều mặt và sẽ lấp lánh trong lĩnh vực đầu tư. Ngoài trí tuệ nhân tạo, những công nghệ có tính chất biến đổi cũng như từ tính, tính toán lượng tử, dò sắc tố gen, ảnh hưởng ở mức phân tử đến cơ thể con người, và các công nghệ năng lượng mới đang phát triển nhanh chóng.
“Khi bạn sử dụng máy kéo để làm việc, điều đó là một điều gì đó. Khi bạn nâng cao khả năng phát minh và tự động hóa việc xử lý thứ tự bằng não, đó là sự tiến bộ ở một tầng lớp hoàn toàn khác.”
Về vấn đề khí hậu, ông cho rằng khủng hoảng khí hậu sẽ có tác động lớn trong nhiều khía cạnh khác nhau, giống như hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh đã từng có tác động lớn trong lịch sử. Điều này không chỉ tốn kém một khoản tiền lớn mà còn ảnh hưởng đến cung cấp nước và nhiệt độ trên thế giới, dẫn đến di dân và thay đổi hành vi kinh tế.
Thế giới trong ba đến năm năm tới
Dalio gọi việc đặt năm lực lượng này cùng nhau như việc đi qua một con đường hầm thời gian, chúng ta sẽ nhìn thấy một thế giới hoàn toàn khác. Rất nhiều vấn đề sẽ được giải quyết trong thế giới trí tuệ nhân tạo. “Những sự kiện lớn này đang diễn ra. Chúng ta có thể học từ quá khứ. Nhưng đồng thời, chúng ta không thể tự mãn, cho rằng mình có thể dự đoán chính xác điểm giao nhau của những sự kiện lớn này.” Ông nhấn mạnh rằng chúng ta cần luôn suy nghĩ về cách xây dựng danh mục đầu tư tốt để có thể vượt qua mọi trở ngại.
