Tuần này, tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong quý đầu tiên của Hoa Kỳ đều được điều chỉnh giảm và dữ liệu công bố vào thứ Sáu cho thấy PCE cốt lõi trong tháng 4 thấp hơn dự kiến, hỗ trợ thị trường hy vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay. Tuy nhiên, nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ yếu kém trong phiên đấu giá trước đó đã dẫn đến việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và thái độ thận trọng của các nhà hoạch định chính sách đã khiến phố Wall lo ngại.

Chỉ số đô la Mỹ vào thứ Sáu gần như không đổi, tăng tuần thứ hai liên tiếp, ghi nhận mức giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 12. Vàng sau khi công bố dữ liệu PCE đã tăng mạnh rồi giảm trở lại, xóa đi mức tăng từ đầu tuần, giảm 0.27% trong tuần này nhưng vẫn có bốn tháng tăng liên tiếp. Giá dầu giảm do sự không chắc chắn về nhu cầu và trước cuộc họp chính sách của OPEC+, ghi nhận mức giảm hàng tháng lớn nhất từ đầu năm. Chỉ số Dow Jones của Mỹ đã hồi phục hình chữ V vào cuối phiên thứ Sáu, đạt mức tăng tốt nhất trong ngày kể từ đầu năm, cả ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đều tăng hơn 2% trong tháng 5, nhưng đều giảm trong tuần này.

Tuần tới, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ tập trung vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 5 và dữ liệu PMI của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu. Ngoài ra, thị trường dự kiến Ngân hàng Trung ương Canada và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ bước vào chu kỳ giảm lãi suất, nhưng các nhà đầu tư đang rất mong muốn có được hướng dẫn cho vài quý tới.

Dưới đây là những điểm trọng tâm của thị trường trong tuần mới (theo giờ Hà Nội):

Tin tức của các ngân hàng trung ương : Fed giữ nguyên thái độ “chờ đợi”, hai ngân hàng trung ương khác gần như chắc chắn sẽ giảm lãi suất trong tháng 6

Cục Dự trữ Liên bang: 

Dữ liệu lạm phát công bố vào thứ Sáu cho thấy, tốc độ tăng trưởng hàng năm của chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) và PCE cốt lõi của Mỹ trong tháng 4 phù hợp với dự báo. Tỷ lệ hàng tháng của PCE cốt lõi đạt 0.2%, thấp hơn dự kiến. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường hoán đổi lãi suất giữ ổn định, dự đoán rằng Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất một lần vào năm 2024. “Người phát ngôn của Fed” Nick Timiraos bình luận rằng, kết quả PCE đã được dự báo rộng rãi từ hai tuần trước, và sẽ không thay đổi thái độ “chờ đợi” của Fed trong thời gian tới.

Các quan chức Fed sẽ bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp chính sách vào tuần tới. Mặc dù các nhà hoạch định chính sách của fed đã giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất thêm lần nữa, nhưng những phát biểu gần đây của họ cũng cho thấy họ không muốn cam kết trước về triển vọng giảm lãi suất. Fed cho rằng, miễn là thị trường lao động và toàn bộ nền kinh tế vẫn duy trì khỏe mạnh, thì không cần vội vàng giảm lãi suất, đặc biệt khi vấn đề lạm phát vẫn đang gây rắc rối. Ví dụ, một số nhà hoạch định chính sách không chỉ quan tâm đến con số lạm phát tổng thể mà còn chú ý đến tỷ lệ hàng hóa và dịch vụ có tốc độ tăng trưởng lạm phát hàng năm vẫn trên 3%. Trong tháng 4, tỷ lệ này vẫn giữ ở mức khoảng 55%, gấp đôi so với trước đại dịch COVID-19.

Vassili Serebriakov, chiến lược gia ngoại hối và vĩ mô của UBS, cho biết: “Fed cần thấy lạm phát cải thiện hơn nữa trước khi xem xét giảm lãi suất. Họ có thể bắt đầu giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 9, và trước đó sẽ còn nhiều dữ liệu cần công bố.” Serebriakov cũng cho biết, ông có xu hướng mua vào đô la Mỹ khi đồng tiền này giảm, đặc biệt là so với đồng franc Thụy Sĩ và yên Nhật vì lợi suất của hai đồng tiền này thấp.

Tuy nhiên, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy, cùng với sự suy giảm của đô la Mỹ, các khoản đặt cược tăng giá đô la Mỹ cũng giảm. Theo báo cáo mới nhất tính đến tuần kết thúc vào ngày 28 tháng 5 (thứ Ba), các nhà đầu cơ đã cắt giảm vị thế mua đô la Mỹ trong tuần thứ năm liên tiếp, hiện nắm giữ khoảng 14.6 tỷ USD vị thế mua, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 3. Trong khi đó, vào tháng 4, có thời điểm các quỹ quản lý tài sản, quỹ phòng hộ và các nhà đầu cơ khác đã nắm giữ hơn 32 tỷ USD vị thế mua, mức cao nhất trong gần năm năm.

Các ngân hàng trung ương khác:

• Vào lúc 20:45 thứ Tư, Ngân hàng Canada công bố quyết định lãi suất
• Vào lúc 19:15 thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố quyết định lãi suất
• Vào lúc 19:45 thứ Năm, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde sẽ tổ chức cuộc họp báo về chính sách tiền tệ

Trong cuộc họp chính sách tháng 4, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã bày tỏ sự tự tin lớn hơn về việc đạt được mục tiêu lạm phát và mở cửa cho việc giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 6 sắp tới. Sau đó, các nhận xét của các nhà hoạch định chính sách càng làm rõ ý định giảm lãi suất của họ. Gần đây, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã cho biết việc giảm lãi suất trong tháng 6 “có khả năng rất cao”.

Vì vậy, việc ECB giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới dường như đã được xác định, thị trường lãi suất dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất là 97%. Tuy nhiên, quan điểm về lãi suất trong nửa cuối năm vẫn còn chia rẽ, vì vậy mọi người sẽ chú ý đến bất kỳ hướng dẫn nào trong tuyên bố chính sách và cuộc họp báo để hiểu rõ hơn về lộ trình giảm lãi suất trong tương lai. Cuộc họp sắp tới của ECB cũng sẽ cung cấp các dự báo kinh tế mới nhất về tăng trưởng và lạm phát. Ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại, các nhà hoạch định chính sách có thể vẫn nhấn mạnh vào lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của họ và sẽ chờ đợi các dữ liệu kinh tế sắp được công bố để có thêm manh mối, cũng như chờ xem Fed sẽ điều chỉnh lãi suất lần đầu tiên khi nào.

Mặc dù kỳ vọng giảm lãi suất của ECB trong tháng 6 ngày càng tăng, đồng Euro vẫn tỏ ra khá mạnh mẽ. Tình hình kinh tế khu vực đồng Euro cải thiện có thể là lý do cho sự phục hồi gần đây của đồng Euro. Tuy nhiên, tăng trưởng mạnh mẽ hơn có thể khiến ECB khó khăn hơn trong việc giảm lãi suất nhanh chóng, đặc biệt là khi áp lực lạm phát chưa hoàn toàn biến mất. Dữ liệu vào thứ Sáu cho thấy lạm phát tháng 5 của khu vực đồng Euro tăng, nhấn mạnh rằng ECB vẫn đối mặt với sự không chắc chắn trong việc đạt được mục tiêu kiểm soát giá cả.

Ngân hàng Trung ương Canada cũng đang có tiến triển tốt trong việc đưa tỷ lệ lạm phát gần hơn với mục tiêu 2%, đồng thời, tăng trưởng kinh tế yếu kém làm cho lý do giảm lãi suất vào thứ Tư tuần tới trở nên hợp lý hơn. Dữ liệu GDP tháng 3 của Canada vào thứ Sáu cho thấy mức tăng trưởng 0%, sau đó thị trường hoán đổi lãi suất dự báo xác suất giảm lãi suất vào ngày 5 tháng 6 tăng từ 66% lên 80%.

Việc Fed trì hoãn kế hoạch giảm lãi suất của mình có thể là một yếu tố gây ra sự không chắc chắn, vì Ngân hàng Trung ương Canada không muốn có sự khác biệt quá lớn với Fed, lo ngại rằng điều này có thể dẫn đến sự giảm mạnh của đồng Đô la Canada (CAD). Nếu Ngân hàng Trung ương Canada thực sự giảm lãi suất, đồng CAD có thể đối mặt với nguy cơ rơi khỏi kênh tăng giá. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ cố gắng chỉ ra rằng đây không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ giảm lãi suất mạnh mẽ.

Dữ liệu quan trọng: Bảng lương phi nông nghiệp một lần nữa có thể chứng minh rằng thị trường việc làm đang hạ nhiệt. Liệu vàng có thể tạo ra chất xúc tác đi lên?

• Thứ Hai 8:45, PMI Sản xuất Caixin của Trung Quốc vào tháng 5; 1500, Giá trị cuối cùng của PMI Sản xuất Tháng 5 của Eurozone 15:30, PMI Sản xuất Tháng 5 của Vương quốc Anh; PMI sản xuất ISM tháng 5 của Hoa Kỳ
• Thứ Ba, 21:00 JOLT tháng 4 tại Hoa Kỳ tuyển dụng việc làm
• Thứ tư 8:30, tỷ lệ GDP hàng năm trong quý đầu tiên của Úc;8:45, PMI dịch vụ Caixin tháng 5 của Trung Quốc 15:00, giá trị cuối cùng của PMI dịch vụ tháng 5 của khu vực đồng euro là 15:30, PMI dịch vụ tháng 5 của Anh; tỷ lệ PPI hàng tháng trong tháng 4; 19:15, việc làm ADP của Hoa Kỳ trong tháng 5; 20:45, giá trị cuối cùng của PMI dịch vụ toàn cầu S&P tháng 5 của Hoa Kỳ; tồn kho dầu thô, tồn kho xăng dầu chiến lược trong tuần tính đến ngày 31 tháng 5
• Thứ năm 16:00, tỷ lệ bán lẻ tháng 4 tại Eurozone; 19:30 tháng 5, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Hoa Kỳ trong tuần tính đến ngày 1 tháng 6;
• Thứ Sáu 16:00 tỷ lệ GDP hàng năm cuối cùng của quý đầu tiên của Eurozone;  19:30, bảng lương phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ sau khi điều chỉnh theo mùa vào tháng 5;

Năm nay, Fed đã liên tiếp gặp nhiều trở ngại trên con đường chống lạm phát, khi tỷ lệ lạm phát của Mỹ vẫn duy trì ở mức khoảng 3%. Mặc dù các quan chức Fed vẫn tin rằng tỷ lệ lạm phát cuối cùng sẽ quay trở lại quỹ đạo giảm, nhưng thị trường lao động căng thẳng và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ đã làm cho nhiệm vụ này trở nên khá thách thức.

Tuy nhiên, gần đây đã có những dấu hiệu cho thấy thị trường việc làm đang hạ nhiệt và người tiêu dùng cũng trở nên thận trọng hơn. Vào tháng 4, Hoa Kỳ có thêm 175.000 việc làm mới, giảm đáng kể so với tháng trước. Nhưng có lẽ quan trọng hơn là tỷ lệ thất nghiệp đã tăng chậm chạp trong suốt năm qua, đạt 3,9% vào tháng 4, và tốc độ tăng lương cũng đang chậm lại. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy cơn sốt tuyển dụng sắp kết thúc.

Nếu xu hướng này được duy trì trong báo cáo tháng 5, các nhà đầu tư có thể sẽ tin tưởng hơn vào khả năng Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất một lần vào năm 2024. Thị trường dự đoán kinh tế Mỹ sẽ tăng thêm 180.000 việc làm trong tháng 5, và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 3,9%. Chủ tịch Fed, Jerome Powell, trước đó đã cho biết sự suy giảm bất ngờ của thị trường lao động có thể khiến Fed giảm lãi suất nhanh hơn. Trong giai đoạn “kiên nhẫn” của chu kỳ chính sách, một trong những vấn đề đau đầu nhất của các nhà hoạch định chính sách là dữ liệu luôn rất lộn xộn, thậm chí mâu thuẫn với nhau.

Trước khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố, các dữ liệu kinh tế được phát hành có thể sẽ tiếp tục gây xáo trộn thị trường, bao gồm chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ ISM vào thứ Hai và thứ Tư, số lượng vị trí tuyển dụng JOLTS vào thứ Ba, và báo cáo việc làm ADP vào thứ Tư. Trong số đó, PMI sản xuất và dịch vụ ISM đặc biệt đáng chú ý, vì các dữ liệu này sẽ cung cấp các tham khảo quan trọng về động lực hoạt động kinh doanh cũng như đánh giá áp lực giá cả.

Bất chấp sự biến động gần đây của giá vàng và bạc, các nhà phân tích tin rằng cả hai kim loại quý này có thể tăng giá trong tuần tới do nguy cơ suy giảm thị trường việc làm ở Mỹ. Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược hàng hóa của Ngân hàng Saxo, cho biết ông giữ thái độ trung lập về xu hướng giá vàng tuần tới, dự đoán giá sẽ dao động trong biên độ, rủi ro hơi nghiêng về phía tăng. Các nhà phân tích của Fxstreet cho biết, trên biểu đồ hàng ngày, chỉ số RSI dao động quanh mức 50, phản ánh sự do dự của xu hướng giá vàng. Vàng đã gây ra đợt bán tháo kỹ thuật khi giá phá vỡ ngưỡng hỗ trợ mạnh 2330 USD vào thứ Sáu, và mức 2300 USD có thể được coi là ngưỡng hỗ trợ tạm thời trước khi vàng giảm xuống 2260 USD (mức thoái lui Fibonacci 38,2% của đợt tăng từ tháng 2 đến tháng 5). Về phía tăng, mức kháng cự đầu tiên mà phe mua phải đối mặt là đường trung bình 20 ngày ở mức 2360 USD, tiếp theo là ngưỡng tâm lý 2400 USD và 2440 USD.

Đối với các loại tiền tệ khác không phải USD, đô la Úc sẽ chờ đợi dữ liệu GDP trong nước mới nhất công bố vào thứ Tư. Trong vài quý gần đây, nền kinh tế Úc đang dần mất đà, dự kiến GDP quý 1 chỉ tăng 0,2% so với quý trước. Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh hơn dự kiến, điều này sẽ tăng cường kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tăng lãi suất trong vài tháng tới thay vì giảm lãi suất, từ đó nâng đỡ đồng đô la Úc. Dữ liệu từ Trung Quốc vào tuần tới cũng rất quan trọng đối với đồng đô la Úc, bao gồm chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ Caixin vào thứ Hai và thứ Tư. Nếu dữ liệu tiền lương của Nhật Bản công bố vào thứ Tư cho thấy tốc độ tăng lương trong tháng 4 tăng nhanh, điều này có thể sẽ mang lại một số hỗ trợ cho đồng yên vốn đang gặp khó khăn.

Sự kiện quan trọng: OPEC+ sắp hoàn tất thỏa thuận cắt giảm sản lượng Làm thế nào dầu thô thoát khỏi nguy hiểm?

Thị trường đang chờ đợi cuộc họp OPEC+ vào Chủ nhật, khi tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ này đang lên kế hoạch cho một thỏa thuận phức tạp, cho phép gia hạn một phần các biện pháp cắt giảm sâu về sản lượng dầu đến năm 2025. Theo các nguồn tin, thỏa thuận đạt được vào Chủ nhật có thể bao gồm việc gia hạn toàn bộ hoặc một phần việc cắt giảm 3,66 triệu thùng/ngày đến năm 2025, và việc gia hạn toàn bộ hoặc một phần việc cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày đến quý 3 hoặc quý 4 năm 2024. Cuộc họp tuần này cũng đã có sự thay đổi, từ việc các đại diện tụ họp tại Vienna vào thứ Bảy, chuyển sang họp trực tuyến vào ngày hôm sau.

Nhà phân tích Helima Croft của RBC Capital Markets cảnh báo rằng Bộ trưởng Năng lượng Ả Rập Saudi, Abdulaziz, thích những cú lật kịch tính kiểu Hollywood và từng tuyên bố rằng ông “thích giữ thị trường dầu mỏ ở trạng thái cảnh giác” và trừng phạt những kẻ đầu cơ. Điều đáng chú ý là tại thời điểm diễn ra cuộc họp OPEC+, Ả Rập Saudi xác nhận rằng Aramco sẽ khởi động một đợt bán cổ phiếu mới, dự kiến thu về ít nhất 10 tỷ USD. Giá cổ phiếu của Aramco thường có mối liên hệ chặt chẽ với giá dầu. Giá cổ phiếu đạt đỉnh sau khi niêm yết trùng với đợt tăng giá dầu vào mùa xuân hè 2022.

Cho đến nay các thành viên OPEC+ chọn cách đoàn kết, rõ ràng là lo ngại sự chia rẽ có thể dẫn đến giá dầu và thu nhập giảm mạnh. Tuy nhiên, nội bộ tổ chức cũng xuất hiện những dấu hiệu bất ổn: Angola đã rời nhóm vào tháng 12 năm ngoái, tuyên bố tư cách thành viên OPEC không còn phù hợp với lợi ích quốc gia; UAE và Iraq đã vượt quá hạn ngạch sản lượng dầu; theo Reuters, Bộ trưởng Dầu mỏ Iraq vào tháng 5 cho biết nước này sẽ không đồng ý với bất kỳ đợt cắt giảm mới nào, nhưng một ngày sau đó lại nhấn mạnh sẽ tuân thủ các cam kết cắt giảm tự nguyện và sẵn sàng hợp tác với các thành viên khác để đạt được sự ổn định cao hơn cho thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Thị trường dầu mỏ đã chịu áp lực trong những tuần gần đây do lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn, làm lu mờ triển vọng nhu cầu và dự trữ nhiên liệu của Mỹ tăng bất ngờ. Ngoài ra, Ả Rập Saudi dự kiến sẽ lần đầu tiên giảm giá dầu thô cho châu Á vào tháng 7, điều này cũng khiến thị trường lo ngại về tình trạng dư cung và nhu cầu yếu. Aramco sẽ công bố giá dầu chính thức vào khoảng ngày 5 mỗi tháng.

Nhà phân tích trưởng dầu thô Viktor Katona của Kpler cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC: “Đến tháng 6, các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc sẽ cơ bản hoàn thành bảo trì, với mùa hè đến gần, nhu cầu dầu thô của Mỹ đang cải thiện, do đó tháng 6 sẽ bắt đầu thấy tình trạng cung ứng thắt chặt. Tháng 8 là đỉnh điểm của tình trạng cung ứng thắt chặt.” CFTC cho biết vào thứ Sáu, tính đến tuần kết thúc ngày 28 tháng 5, các nhà quản lý quỹ đã tăng vị thế mua ròng của hợp đồng tương lai và quyền chọn dầu thô Mỹ.

Các nhà phân tích của Economies.com cho biết, dầu thô đang thể hiện xu hướng giảm rõ rệt, sau khi giảm xuống dưới mức 77,64 USD và giữ ở dưới mức này, điều này hỗ trợ xu hướng giảm tiếp tục trong ngắn hạn và trung hạn, mục tiêu giảm tiếp theo là 76,45 USD, sau đó là 75,25 USD. Ngược lại, chỉ khi giá vượt qua mức 78,25 USD mới có thể thoát khỏi xu hướng này.